Na konci léta 2026 vypadá nabídka pro českou domácnost zhruba takto. Spořicí účet u nejštědřejších bank nese kolem 4 % ročně, obvykle jen do určité částky vkladu. Termínovaný vklad se nejčastěji pohybuje mezi 2 a 3 %, u nejlepších nabídek se dostane přes 3,5 %. Státní Dluhopis Republiky s pevným úročením má výnos do splatnosti 4,544 % ročně. Firemní dluhopis nabízený drobným investorům běžně slibuje 5 až 10 %. Podílový fond neslibuje nic, protože slíbit nemůže.
Čtyři různá čísla za jednu a tutéž službu, tedy za to, že své peníze na nějakou dobu přenecháte někomu jinému. Ten rozdíl má jedinou příčinu a dá se pojmenovat přesně. Liší se tím, kdo vaše peníze dostal a co se stane, když je nevrátí.
Spořicí účet a termínovaný vklad: půjčujete bance
U obou produktů je vaším dlužníkem banka, a ta je pojištěná. Fond pojištění vkladů vyplácí 100 % pohledávky, nejvýše ekvivalent 100 000 EUR pro jednu oprávněnou osobu u jedné banky. Vyplývá to z § 41e odst. 2 zákona o bankách. Když banka padne, peníze dostanete od garančního systému, ne od banky. Riziko je proto blízké nule a výnos tomu odpovídá.
Tyto dva produkty se pletou často a rozdíl mezi nimi není v tom, který z nich nese víc. Letos nese u řady bank víc spořicí účet než termínovaný vklad. Rozdíl je v tom, jak dlouho slíbené číslo platí.
- Spořicí účet: sazba je proměnlivá. Banka ji může kdykoli snížit a vy se k penězům dostanete hned. Vyšší sazba navíc obvykle platí jen do stanoveného zůstatku, u zbytku peněz spadnete na základní úrok.
- Termínovaný vklad: sazba platí po celou sjednanou dobu, ať se ČNB rozhodne jakkoli. Za tu jistotu platíte tím, že peníze do konce doby nevyberete, nebo za předčasný výběr přijdete o část úroku.
- Pojištění vkladů je u obou stejné a počítá se dohromady za všechny vklady u téže banky.
Firemní dluhopis: půjčujete jedné konkrétní firmě
Tady žádné pojištění není. Peníze si půjčila jedna firma a vy jste její věřitel. Když nezaplatí, přihlásíte pohledávku a čekáte, kolik z majetku zbyde na vás. Česká národní banka to říká přímo: u žádného korporátního dluhopisu nezaručuje splacení dluhopisu ani návratnost investice.
Časté nedorozumění se týká prospektu. Informace, že prospekt schválila ČNB, znamená jen tolik, že centrální banka ověřila formální úplnost dokumentu. Neříká nic o kvalitě firmy ani o její schopnosti dluh splatit. U soukromých emisí do 150 investorů a u veřejných nabídek do 1 milionu EUR se prospekt neschvaluje vůbec, pokud si o to emitent sám neřekne. Bonitu emitenta musíte posoudit sami.
Rostoucí výnos = rostoucí riziko.
Česká národní banka, Desatero pro drobné investory do korporátních dluhopisů
Rozdíl mezi třemi a devíti procenty je přesně cena za tohle riziko. Nikdo vám nedá o šest procentních bodů víc proto, že je štědrý.
Pojištění vkladů a ochrana investice jsou dvě různé věci
Obojí se jmenuje podobně a chrání to před něčím jiným. Ani jedno nekryje to, čeho se u dluhopisu bojíte nejvíc.
- Pojištění vkladů: chrání vás, když padne banka. Vyplatí 100 % vkladu, nejvýše ekvivalent 100 000 EUR na jednu osobu u jedné banky.
- Garanční fond obchodníků s cennými papíry: chrání vás, když vám obchodník s cennými papíry nedokáže vydat váš majetek. Vyplácí 90 % nároku, nejvýše 20 000 EUR.
- Ani jeden nekryje pokles hodnoty cenného papíru ani to, že emitent nezaplatí. Tohle riziko nesete vy.
Fond: nekupujete si úrok, kupujete si podíl na výsledku
Vklad i dluhopis jsou dluhy vůči vám. Někdo si vzal vaše peníze a dopředu se zavázal ke konkrétnímu číslu. Podílový fond vám nic nedluží. Kupujete si podíl na majetku, který za vás spravuje někdo jiný, a dostanete to, jak se tomu majetku povede. Nahoru i dolů.
- Vklad a dluhopis: číslo je sjednané dopředu. Buď ho dostanete, nebo ten, kdo si půjčil, nezaplatil.
- Fond: žádné sjednané číslo neexistuje. Hodnota podílu může klesnout, aniž by kdokoli porušil smlouvu.
- Poplatky platíte tak jako tak. Vstupní poplatek se v Česku běžně pohybuje mezi 0 a 5 % investované částky a roční nákladovost fondu se strhává z majetku každý rok bez ohledu na výsledek.
Kolik vám z toho čísla skutečně zbude
Slibovaná procenta jsou hrubá. Z úroku ze spořicího účtu, z termínovaného vkladu i z kupónu dluhopisu se odvádí 15 % srážkovou daní a obvykle to za vás vyřídí ten, kdo výnos vyplácí. Výnos z rozdílu mezi jmenovitou hodnotou a emisním kurzem si naopak vypořádáte sami v daňovém přiznání.
Spočítejte si to na spořicím účtu se 4 %. Po dani zůstanou 3,4 %. Spotřebitelské ceny v červenci 2026 meziročně vzrostly o 1,7 %, takže kupní síla vašich peněz roste zhruba o 1,7 % ročně. To je reálný výnos, na rozdíl od nominálních 4 %, se kterými banka inzeruje. U dluhopisu s 9 % vyjde po dani 7,65 %, ale jen za předpokladu, že firma zaplatí. Ten předpoklad je celý rozdíl.
Když dvě nabídky slibují totéž
Z toho plyne jedno praktické pravidlo. Když dva produkty slibují stejný výnos, jeden z nich má schované vyšší riziko. Buď v tom, kdo si půjčuje, nebo v tom, co se stane, když nezaplatí. Vyplatí se najít, kde přesně to riziko je, ještě než podepíšete.
Devět procent není zpráva o tom, jak dobrá ta firma je. Je to zpráva o tom, za kolik si musela peníze koupit, protože levněji je nesehnala.
