Prověření emitenta se dělá zpravidla jednou. Před podpisem, když se rozhodujete, jestli půjčíte. Pak se emise odloží do složky a další zpráva o ní přijde až s výplatou kupónu.
Firma, které jste půjčili před dvěma lety, je ale dnes jiná firma. Mohla změnit majitele, vydat další tři emise, vyměnit jednatele nebo jen odevzdat výrazně slabší závěrku. Nic z toho vám nikdo neoznámí. Emitent podlimitní emise, tedy emise do jednoho milionu eur, nemá povinnost průběžně informovat o svém hospodaření nad rámec toho, co zákon o účetnictví ukládá každé firmě.
Většina toho, co potřebujete vidět, je přitom veřejná a zdarma. U jedné emise to zabere pět minut jednou za rok.
Nejdřív si ověřte, komu jste vlastně půjčili
Než otevřete rejstřík, najděte si emisní podmínky té konkrétní emise a v nich název a IČO emitenta. Tenhle krok se přeskakuje nejčastěji a rozhoduje o tom, jestli se celou další půlhodinu díváte na správnou firmu. Dvě věci, které se v téhle fázi pletou nejčastěji.
- Emitent není skupina. Dluhopis vydala jedna konkrétní společnost s vlastním IČO. Značka z letáku, projekty ve fotogalerii i sesterské firmy s podobným názvem jsou jiné právnické osoby s vlastním hospodařením. Do rejstříku patří ta, která je uvedená v emisních podmínkách, i když je to společnost založená rok před emisí a nemá skoro žádný majetek. Peníze vám vrací ona, ne skupina.
- Schválený prospekt není dohled. ČNB u prospektu posuzuje, jestli je úplný, srozumitelný a vnitřně bezrozporný, ne jestli je emise dobrá investice. Nefinanční emitent mimo regulovaný trh pod dohledem ČNB nestojí a musí to v emisních podmínkách napsat. U emisí do jednoho milionu eur ČNB emisní podmínky vůbec neschvaluje a v registru prospektů takovou emisi nenajdete.
Kde se dívat
- Veřejný rejstřík a sbírka listin na or.justice.cz. Společníci, jednatelé, zástavy podílů, změny základního kapitálu a všechny účetní závěrky, které firma založila.
- ARES na ares.gov.cz. Rychlejší cesta k základním údajům a k propojení na další firmy stejných osob.
- Evidence skutečných majitelů na esm.justice.cz. Částečný výpis je veřejný a ukáže osobu za akciovkou, kterou z rejstříku samotného nevyčtete.
- Insolvenční rejstřík na isir.justice.cz. Hledá se podle IČO. Zadejte i mateřskou firmu a ručitele, pokud emise nějakého má.
- Registr prospektů na webu ČNB. Emise s prospektem a jejich dodatky. Podlimitní emise tam nejsou.
- Nahlížení do katastru na nahlizenidokn.cuzk.cz, pokud je emise zajištěná nemovitostí. Zástavní práva se na listu vlastnictví přidávají i ubývají.
Vlastník firmy
Prodej firmy během splatnosti emise mění všechno, co jste o ní kdysi zjistili. Nový majitel přebírá i váš dluhopis a se záměry původního podnikatelského plánu nemusí mít nic společného. V rejstříku to najdete v části o společnících nebo akcionářích a v úplném výpisu i s datem zápisu, takže poznáte, kdy se to stalo.
U akciové společnosti s akciemi na jméno v listinné podobě se konečného vlastníka z rejstříku nedozvíte. Doplňte si ho z evidence skutečných majitelů.
Další emise
Zjistěte, kolik toho firma vybrala od doby, kdy jste kupovali. Emisní podmínky bývají na webu emitenta, větší emise v registru prospektů ČNB, a v rozvaze ve sbírce listin se vydané dluhopisy projeví v cizích zdrojích.
Řada emisí, jejichž splatnosti na sebe navazují, znamená, že se starší dluh splácí z nového. Refinancování samo o sobě není podvod a žije z něj i řada zdravých firem. Má ale konec. V okamžiku, kdy o novou emisi není zájem nebo se dá umístit jen za výrazně vyšší kupón, skládanka přestane fungovat, a nejdřív to pozná ten, jehož emise dozrává jako první.
Poslední účetní závěrka
Srovnejte ji s tou, podle které jste se rozhodoval. Vlastní kapitál, tržby, cizí zdroje a v příloze rozpis závazků podle splatnosti. Jedno číslo neřekne skoro nic, směr za tři roky ano.
Vyplatí se znát lhůty, protože rozhodují o tom, kdy má smysl se dívat. Závěrku je třeba založit do sbírky listin do 30 dnů od schválení nejvyšším orgánem společnosti a nejpozději do 12 měsíců od rozvahového dne. Závěrku za rok 2025 tak firma může zveřejnit klidně až 31. prosince 2026 a pořád je v právu.
Chybějící závěrka je informace sama o sobě. Od ledna 2025 zahajuje rejstříkový soud řízení o pokutě z moci úřední, když firma listinu nedodá ani tři měsíce po lhůtě. Emitent, který dluží dvě závěrky a přitom nabízí další emisi, vám tím něco sděluje.
Statutární orgány
Výměna jednatelů nebo celého představenstva uprostřed splatnosti stojí za pozornost, hlavně když odchází člověk, který byl tváří emise. Rejstřík umí hledat i podle osoby, takže se dá dohledat, kam odešel a jaké firmy vedou nová jména. Odchod do jiné firmy ve stejné skupině znamená něco jiného než odchod pryč a zápis nového jednatele bez vazby na obor.
Kdy si to dát do kalendáře
Nejlepší je podzim. Valná hromada musí závěrku schválit do šesti měsíců od konce účetního období, tedy u kalendářního roku do konce června, a do sbírky listin se dostane během podzimu. Kontrola v březnu často narazí na číslo, které jste viděl už loni.
Jedno pevné datum v roce funguje líp než předsevzetí. Bez něj se kontrola neudělá nikdy.
Co z toho většinou vyjde
Nic. Majitel stejný, závěrka o kousek lepší, jednatelé beze změny. To je v pořádku a je to výsledek, ne ztracený čas.
Cílem není najít problém, ale vědět, že tam není. A když něco vyjde, je rozdíl vědět to teď, nebo za rok. Mezi okamžikem, kdy se špatná zpráva objeví ve veřejném rejstříku, a okamžikem, kdy se o ní píše, bývá několik měsíců. V nich se ještě dá mluvit s emitentem, zjistit, jestli pro emisi existuje sekundární trh, nebo si aspoň dát dohromady smlouvy a doklady o úpisu.
Opačně to ale neplatí. Čistý rejstřík není záruka, že emitent zaplatí. Kontrola jen snižuje šanci, že vás překvapí něco, co bylo měsíce veřejně vidět. Riziko nezajištěného firemního dluhopisu bez ratingu, u kterého ručí jedna firma svým majetkem a nic víc, tím nezmizí. Jen o něm víte víc než v den nákupu.
