Analytici banky Mizuho zahájili 24. srpna pokrývání akcií americké energetické společnosti Talen Energy (NASDAQ: TLN) doporučením „Outperform“, tedy s očekáváním, že se titulu povede lépe než srovnatelným akciím na trhu. Cílovou cenu stanovili na 405 USD, což z aktuálních úrovní odpovídá prostoru pro růst o více než 32 %. Akcie je přitom letos o 23 % níže, takže analytik Anthony Crowdell v podstatě sází na to, že se letošní pokles otočí.
Talen provozuje elektrárny a zhruba 98 % své výroby má v regionu PJM. Zkratka označuje největší regionální přenosovou organizaci ve Spojených státech, tedy subjekt, který spravuje přenosovou soustavu a organizuje trh s elektřinou pro rozsáhlou část amerického východu. Právě tam se rozevírají nůžky mezi nabídkou a poptávkou, což je vidět na kapacitních aukcích. V nich elektrárny dostávají zaplaceno za příslib, že budou k dispozici, když bude potřeba. Cena se v poslední aukci posunula z 29 USD/MW-den v letech 2024 a 2025 na současný strop 330 USD/MW-den.
Z toho Crowdell odvozuje, že upravený výnos volného cash flow, tedy poměr hotovosti, která firmě zbude po investicích, k hodnotě společnosti, dosáhne v roce 2028 čtrnácti procent. U energetiky jde o nadprůměrné číslo, ovšem postavené na předpokladu, že vysoké kapacitní platby vydrží.
Analytik vyzdvihuje také jadernou elektrárnu Susquehanna, díky které má Talen přístup ke stabilní bezemisní výrobě v základním zatížení. Firma loni podepsala s Amazonem rozšířené partnerství na dodávky až 1 920 MW elektřiny z této elektrárny. Letos v létě navíc dokončila akvizici společnosti Cornerstone, jež jí přidala zhruba 2,6 GW výrobní kapacity ve třech elektrárnách v regionu PJM.
Co hraje pro Talen
Expozice vůči rostoucí spotřebě elektřiny je u Talenu spíše strukturální než cyklická. V regionu PJM přibývají datová centra, hlavně v Severní Virginii, Ohiu a Illinois, a jejich spotřeba roste rychle. Postavit novou výrobu a přenosovou infrastrukturu stojí miliardy dolarů a trvá roky, což dává firmám s již existující kapacitou znatelný náskok.
Nahrát by mohla i regulace. Americký federální energetický regulátor FERC nedávno nařídil provozovatelům přenosových soustav, aby přehodnotili způsob připojování velmi velkých odběratelů, jako jsou datová centra, a to s cílem připojování urychlit a zvýšit spolehlivost sítě. Pokud se datovým centrům podaří elektřinu zajišťovat snáze, Talen má co nabídnout. Akvizice Cornerstone mu navíc umožnila zvýšit výhled na rok 2026 i očekávaný upravený volný peněžní tok na akcii pro roky 2027 a 2028.
Kde jsou rizika
Regulace ale může zafungovat i opačně. Federální regulátoři už jednou zablokovali dodávky elektřiny z elektrárny Susquehanna do sousedního datového centra AWS, a to kvůli obavám o spolehlivost sítě a o to, že by se dodávky promítly do vyšších účtů za elektřinu pro ostatní odběratele.
Podobnou překážkou je odpor na místní úrovni. V únoru okresní komise v Pensylvánii zamítla žádost Talenu o změnu územního plánu na stovkách akrů půdy určených pro výstavbu datových center, opět kvůli obavám z rostoucích účtů za elektřinu a ze zátěže pro životní prostředí.
Třetím rizikem je samotný boom kolem umělé inteligence. Hyperscaleři, tedy největší provozovatelé cloudových služeb, mohou do datových center investovat agresivněji, než kolik jim tyto investice nakonec vydělají. Kdyby kapitálové výdaje zpomalili, spadl by s nimi i očekávaný růst poptávky po elektřině, na kterém stojí celá úvaha o Talenu.
Co si z toho odnést
Býčí pohled Mizuho investičnímu příběhu Talen Energy pomáhá, dlouhodobě ale bude rozhodovat něco jiného: jestli firma dokáže poptávku datových center po elektřině přetavit v udržitelný tok hotovosti. Pro českého investora jde o akcii obchodovanou v dolarech, takže k výkyvům samotného titulu se přidává pohyb kurzu dolaru vůči koruně.
Podle databáze Insider Monkey držel akcie Talen Energy na konci druhého čtvrtletí 2026 celkem 87 hedgeových fondů, jejichž pozice měly hodnotu těsně nad 5,5 miliardy USD. O čtvrtletí dříve to bylo 85 fondů s podíly za 5,47 miliardy USD.
Text původně vyšel na serveru Insider Monkey. Jeho autoři sami dodávají, že potenciál Talenu sice uznávají, ale některé jiné akcie navázané na umělou inteligenci podle nich nabízejí vyšší růstový potenciál při nižším riziku poklesu.
