Akcie Nike (NKE) dnes nabízejí dividendový výnos kolem 4 %, tedy poměr roční dividendy k aktuální ceně akcie. Je to téměř nejvíc v historii firmy, jenže důvod není nijak povzbudivý: výnos vyskočil hlavně proto, že cena akcie spadla o 77 % z maxim z listopadu 2021. Obuvnický gigant se navíc nikdy neprofiloval jako dividendový titul, sám sebe označuje za "růstovou firmu".
Nike zvyšuje dividendu už 24 let za sebou. Pokud ji zvedne i letos, dostane se do klubu takzvaných dividendových aristokratů, tedy firem, které navyšují výplatu 25 let v řadě. Ten titul by ale přišel v době, kdy společnost čelí vážným protivětrům. Akcie zakončila v červených číslech čtyři roky po sobě a obchoduje se poblíž nejnižší úrovně za 12 let. Při takové erozi kapitálu je i tučná dividenda jen slabou náplastí: kdo by dnes do akcie vložil 1 000 Kč, dostal by při současném výnosu zhruba 40 Kč hrubé dividendy ročně, zatímco na ceně se dá ztratit násobně víc. Dividenda se navíc vyplácí v dolarech, takže korunovému investorovi do výsledku promlouvá i kurz.
Firmy ve finančních potížích běžně dividendu osekají nebo pozastaví, protože jim to šetří hotovost a pomáhá rozvaze. Otázka tedy zní, jak bezpečná dividenda Nike vlastně je.
Na dividendu jde skoro celý zisk
Ve fiskálním roce 2026, tedy v účetním roce, který se u Nike nekryje s kalendářním, vyplatila firma na dividendách 2,4 miliardy dolarů a dalších 123 milionů dolarů dala na zpětné odkupy vlastních akcií. Proti tomu stojí čistý zisk 3,1 miliardy dolarů. Na první pohled to nevypadá alarmivě, jenže ve čtvrtém fiskálním čtvrtletí Nike zaúčtovala očekávanou vratku cel podle amerického zákona International Emergency Economic Powers Act (IEEPA) ve výši téměř 1 miliardy dolarů. Jde o jednorázový příjem, takže po jeho odečtení výplata dividend převýšila upravený čistý zisk.
Fiskální rok firma zakončila s hotovostí 9 miliard dolarů, o 0,1 miliardy dolarů méně než ve srovnatelném období předchozího roku. Přestože inkasovala 300 milionů dolarů v hotovosti z vratek cel podle IEEPA, provozní peněžní toky nestačily na pokrytí dividend a investic do majetku.
Podobný obrázek dává i fiskální rok 2025. Nike tehdy vyplatila na dividendách 2,3 miliardy dolarů při čistém zisku 3,2 miliardy dolarů a její hotovostní polštář se ztenčil zhruba o 2,4 miliardy dolarů, protože výplaty akcionářům, kapitálové výdaje a splátky dluhopisů převýšily volné peněžní toky z provozu.
Na zpětné odkupy akcií, tedy druhý způsob, jak firma vrací peníze akcionářům, proto v posledních dvou letech zbývá jen málo. Při současné ceně akcie by odkupy dávaly smysl, jenže na ně Nike vzhledem ke stavu financí nemá prostor.
Kde je riziko snížení výplaty
Čísla říkají jasně, že dividenda v současné výši není udržitelná bez zlepšení zisků a peněžních toků. Analytici počítají v aktuálním fiskálním roce s růstem zisku o 10 %. Pokud by Nike zvedla dividendu o nízké jednotky procent jako loni, výplatní poměr, tedy podíl zisku, který jde akcionářům, by se nebezpečně přiblížil 100 %. Volné peněžní toky by se letos zlepšit měly, jak bude firma dál odbourávat nafouknuté zásoby, a pomoci by měly i další mimořádné příjmy z vratek cel podle IEEPA.
Aby ale výplaty akcionářům stály na pevných základech, musí zisky a peněžní toky vyrůst podstatně výš. Analytici očekávají pro příští fiskální rok růst zisku o 35 %, jde však pouze o odhady a Nike musí svůj ozdravný plán skutečně dodat. Zatím to trvá bolestně dlouho.
Vedení firmy je optimistické ohledně zlepšení hrubé marže už od aktuálního čtvrtletí. Nike se ale zároveň musí vrátit k růstu tržeb, a to v první polovině tohoto fiskálního roku nečeká: prognózuje pokles tržeb o "nízké až střední jednotky procent".
Autor článku nepředpokládá, že by Nike letos dividendu snížila, protože takový krok obvykle trhu vyšle medvědí signál a zpochybnil by celý ozdravný plán. Nevylučuje však, že by na snížení dividendy a použití hotovosti na zpětné odkupy mohl tlačit aktivistický investor. Shrnuto: letos je pravděpodobnější další zvýšení dividendy, pokud se ale ozdravné kroky nezačnou promítat do zisků a peněžních toků, může se snížení výplaty časem dostat na stůl.
Další zprávy z Barchartu
- IBM vs. Microsoft: Jedna z nich má 58% potenciál růstu a téměř 4x vyšší výnos. Lepší volba vás možná překvapí.
- Tato dividendová akcie je připravena na růst a její výnos se vyrovná desetiletým státním dluhopisům
- Milí fanoušci akcií Dollar General, poznamenejte si do kalendáře 27. srpen
- Náš exkluzivní newsletter Barchart Brief je vaším BEZPLATNÝM polednním průvodcem tím, co hýbe akciemi, sektory a náladou investorů. Doručíme vám ho přesně ve chvíli, kdy informace potřebujete nejvíc. Přihlaste se ještě dnes!
Ke dni publikace Mohit Oberoi nedržel (ať už přímo, nebo nepřímo) pozice v žádném z cenných papírů zmíněných v tomto článku. Veškeré informace a data v tomto článku slouží výhradně k informačním účelům. Tento článek byl původně publikován na Barchart.com
