Americký trh práce v srpnu překvapil silou, kterou nikdo nečekal, a trhy z toho vyvodily jednoduchý závěr: šance, že americká centrální banka Fed na svém příštím zasedání sazby zvýší, výrazně vzrostla. Ministerstvo práce USA v pátek oznámilo, že počet pracovních míst mimo zemědělství vzrostl o 162 000, zatímco ekonomové čekali jen 56 000. Míra nezaměstnanosti zůstala na 4,1 %, míra participace pracovní síly stoupla na 61,6 % a údaje za červen a červenec byly navíc revidovány nahoru o dalších 55 000 míst.
Fed rozhoduje o základní úrokové sazbě, od které se odvíjí úročení dolarových vkladů a dluhopisů i to, jak drahý nebo levný je dolar na devizovém trhu. Investoři nyní podle nástroje CME FedWatch, který z cen úrokových futures odhaduje pravděpodobnost dalšího kroku centrální banky, v neděli počítali s přibližně 60% šancí, že Fed na zasedání 15. a 16. září sazbu zvedne o 25 bazických bodů, tedy o čtvrt procentního bodu. Před zveřejněním pátečních dat o zaměstnanosti přitom trh viděl tuto pravděpodobnost jen na 49 %.
Co by to mohlo znamenat pro dolar a českou peněženku
Zpráva sama o sobě žádný kurz koruny k dolaru neuvádí, jde tedy zatím jen o obecně známý mechanismus, nikoli o hotový výsledek. Pokud trh skutečně začne věřit, že Fed sazby zvýší, bývá dolar pro zahraniční investory zajímavější, protože jim nese vyšší úrok, a to typicky jeho kurz posiluje. Pro české domácnosti by silnější dolar v praxi znamenal dražší zboží a suroviny, které se platí v dolarech, tedy především ropu a s ní spojené pohonné hmoty, ale i elektroniku dováženou z Asie, jejíž ceny se často odvíjejí od dolaru. Naopak Čechům, kteří drží dolarové investice, ať už americké akcie, dolarové dluhopisy nebo fondy denominované v dolarech, by silnější dolar zvedl hodnotu těchto investic po přepočtu zpět na koruny, i kdyby se cena podkladových aktiv v dolarech vůbec nezměnila.
Je ale potřeba pojmenovat i riziko: jde o očekávaný, nikoli potvrzený vývoj. Sám Fed rozhodne až na zasedání 15. a 16. září a do té doby se odhadovaná pravděpodobnost může znovu změnit, jak ukazuje i skok z 49 % na 60 % během jediného víkendu. Stejně tak se může vývoj obrátit zpět směrem k očekávání uvolňování politiky, které ještě před pátečními daty trh podporovalo.
Jak na to zareagovaly akciové trhy
Hlavní americké indexy v pátek kvůli přehodnocení výhledu sazeb oslabily: Dow Jones Industrial Average ztratil 0,5 %, S&P 500 odepsal 0,4 % a Nasdaq Composite ubral 0,3 %. Technologické a polovodičové akcie byly vůči poklesu relativně odolné, zatímco akcie cyklického spotřebního zboží zaostávaly.
V neděli večer byly futures na hlavní indexy smíšené a obchodování bylo řídké před pondělním svátkem Labor Day. Futures na S&P 500 se obchodovaly beze změny na úrovni 7 720,0 bodu, futures na Nasdaq 100 posílily o 0,1 % na 29 589,25 bodu, zatímco futures na Dow Jones byly o 0,3 % níže na 53 292,0 bodu.
Co sledovat dál
Klíčové bude, co ukážou data o inflaci zveřejňovaná později tento týden, tedy páteční index spotřebitelských cen a index cen výrobců. Představitelé Fedu opakovaně zdůrazňují, že právě vývoj inflace bude pro zářijové rozhodnutí o sazbách rozhodující, takže tato čísla mohou odhadovanou pravděpodobnost zvýšení sazby znovu posunout jedním nebo druhým směrem.
Americké akciové trhy budou v pondělí kvůli svátku Labor Day uzavřeny a běžné obchodování se obnoví až v úterý. Svátkem zkrácená seance může omezit likviditu a ponechat trhy citlivější na pohyby výnosů amerických státních dluhopisů, ceny ropy a na to, jak se bude měnit očekávání ohledně dalšího kroku Fedu.
