Akcie amerického výrobce čipů AMD (NASDAQ: AMD) letos posílily o více než 120 %. Pro toho, kdo je zvažuje dnes, je to ale jen údaj o minulosti. Rozhodovat se musí podle toho, co má firma před sebou, a k tomu potřebuje odhadnout, kde se akcie může pohybovat v příštích letech.
AMD během roku 2026 dohnalo velkou část předchozí ztráty a v tom může pokračovat. Otázka pro dlouhodobého investora zní, kolik z toho už je v ceně a co zbývá na roky do konce dekády.
Motorem růstu zůstává umělá inteligence
To, co akcie AMD zvedá nyní, je má hnát i dál: umělá inteligence (AI). Firma sice má i spotřebitelskou divizi, která vyrábí grafické karty a další procesory pro výrobce originálního vybavení a pro hráče, a divizi vestavěných procesorů, výhled těchto částí byznysu ale nijak oslnivý není.
Loni AMD zveřejnilo pětiletý růstový plán a u těchto dvou divizí počítá s růstem složeným ročním tempem 10 %, tedy zhruba tak, jak poroste celý trh. Složené roční tempo znamená, o kolik procent tržby přibývají v průměru každý rok, když se růst počítá z už narostlé základny.
Jinak je na tom byznys kolem AI. U divize datových center firma ve stejném výhledu slíbila růst složeným ročním tempem 60 % v horizontu tří až pěti let. Ve druhém čtvrtletí přitom tržby této divize vyskočily o 107 %, tedy výrazně nad plán.
To číslo je ale potřeba brát s rezervou. Druhé čtvrtletí roku 2025 bylo slabé, protože byznys tvrdě zasáhl americký zákaz prodeje pokročilých čipů do Číny, a meziroční srovnání tak bylo v roce 2026 snadné. I tak jde o signál, že firma je na dobré cestě svůj původní výhled naplnit.
Za celou firmu AMD investorům řeklo, ať počítají s růstem tempem 35 % a se ziskem podle non-GAAP přesahujícím v horizontu tří až pěti let 20 dolarů na akcii. Non-GAAP je upravený zisk, který se počítá jinak než podle obecně uznávaných účetních zásad (GAAP) a bývá vyšší. Tato projekce zazněla v listopadu 2025.
Cíl je ambiciózní. Pokud by se ho ale podařilo splnit a trh by akcii ocenil na 30násobku zisku, odpovídalo by to ceně 600 dolarů za akcii. Jenže AMD se obchoduje kolem 475 dolarů, takže by šlo o růstový potenciál jen 26 %. Vysvětlení té nenápadné čísla je jediné: ocenění.
Většina budoucího úspěchu je už v ceně
Hlavní slabina AMD jako investice je v tom, že velká část toho, čeho chce firma teprve dosáhnout, je v kurzu akcie zaplacená dopředu. Firma se dnes obchoduje za více než 120násobek zisku, tedy investor platí za jednu korunu ročního zisku více než sto dvacet korun.
Aby se ocenění dostalo na mnohem střízlivější 30násobek zisku, musel by zisk při nezměněné ceně akcie vzrůst o 300 %. Podle odhadů analytiků na rok 2027 se akcie obchodují za 30násobek zisku roku 2027. Jinak řečeno: kdyby kurz od nynějška až do konce roku 2027 stál na místě, teprve pak by se firma obchodovala za 30násobek zisku. Další růst by od té doby musela táhnout výkonnost byznysu, a to je na takový typ výnosu dlouhé čekání.
K tomu se přidává nejistota, jak bude trh s výpočetním výkonem pro AI vypadat po roce 2027. Řada náznaků mluví pro to, že rok 2030 může být dávno za námi, než přijde jakékoli zpomalení ve výstavbě infrastruktury pro AI.
Autor původního textu si proto tipuje, že akcie AMD budou v roce 2030 výrazně výš, klidně nad zmíněnou hranicí 600 dolarů. Zároveň si ale netroufá tvrdit, že firma v tomto období překoná trh, právě kvůli tomu, kolik očekávaného růstu je v ceně už dnes.
Co si z toho může odnést český investor
Českého čtenáře se zpráva týká jen nepřímo. AMD se dá koupit přes brokera jako zahraniční akcii a účet se vede v dolarech, takže výnos v korunách ovlivní i pohyb kurzu koruny vůči dolaru. Posílení koruny dokáže část zisku ukrojit, oslabení ho naopak nafoukne.
Druhé riziko je samo ocenění. U akcie, která se obchoduje za více než 120násobek zisku, stačí jedno zklamání ve výhledu k prudkému propadu kurzu, protože trh v ceně počítá s bezchybným plněním pětiletého plánu. Kdo takovou pozici drží, měl by počítat s výkyvy, které jsou násobně větší než u širokého indexu.
Text vychází z komentáře Keithena Druryho pro server The Motley Fool. Autor podle zveřejněného prohlášení nedrží pozici v žádné ze zmíněných akcií, The Motley Fool drží pozice v Advanced Micro Devices a doporučuje je. Součástí původního textu je i propagace placené služby Stock Advisor, která uvádí, že tisíc dolarů vložených do Netflixu po jeho zařazení na seznam 17. prosince 2004 by dnes mělo hodnotu 431 488 dolarů a 1 000 dolarů vložených do Nvidie po jejím zařazení 15. dubna 2005 hodnotu 1 279 584 dolarů, přičemž výsledky služby mají téměř 5násobně překonávat index S&P 500. Jde o marketingová tvrzení provozovatele, vztažená k 25. srpnu 2026, nikoli o redakční doporučení.
