Phillips 66 je americká rafinérská skupina obchodovaná na newyorské burze pod tickerem PSX. Na konci 2. čtvrtletí 2026 ji podle databáze Insider Monkey držel v portfoliu 69 hedgeových fondů, tedy fondů pro bohaté a institucionální investory, které pracují s pákou a širokou paletou strategií. Celková hodnota jejich podílů byla těsně nad 5,6 miliardy dolarů. Ve čtvrtletí předtím šlo o 64 fondů a kumulovanou investici těsně nad 5,5 miliardy dolarů.
Čím rafinerie právě teď vydělává
Ve výsledcích za 2. čtvrtletí, zveřejněných 5. srpna, Phillips 66 výrazně překonal odhady analytiků z Wall Street. Důvodem byly výpadky dodávek způsobené konfliktem na Blízkém východě, které vyhnaly americké crack spready u benzinu a nafty na rekordní úrovně. Crack spread je rozdíl mezi cenou ropy na vstupu a cenou paliv na výstupu, tedy základní měřítko ziskovosti rafinerie. Firma díky tomu vykázala nejsilnější čtvrtletní zisk od doby, kdy Rusko v roce 2022 napadlo Ukrajinu.
Vedení počítá s tím, že vysoké marže jen tak neopadnou. Výkonný viceprezident pro marketing a obchod Brian Mandell na poslední výsledkové konferenci uvedl, že globálním trhům chybí 7 milionů barelů denně (bpd) rafinovaných produktů z Blízkého východu a Asie a dalších 1,4 milionu bpd z Ruska. Podle Mandella "nás to skutečně staví do pozice pro silnější marže ve 3. čtvrtletí a možná i po zbytek příštího roku".
Dlouhotrvající výpadky v globálních dodávkách ropy se pro americké rafinerie proměnily v příležitost. Zahraniční odběratelé shánějí náhradní dodávky paliv kvůli obavám z omezení vývozu z Blízkého východu a rostoucí poptávka vyhnala americký export paliv letos v létě na rekordní úrovně. Phillips 66 proto plánuje ve třetím čtvrtletí provozovat své rafinerie zhruba na 95 % souhrnné kapacity.
Dluh dolů, odkupy nahoru, k tomu nový ropovod
Prioritou zůstává snižování dluhu. Mimořádné zisky firma použila na posílení rozvahy a mezikvartálně snížila čistý dluh o téměř 25 % na 16,5 miliardy dolarů. Do konce roku 2026 chce dostat tuto částku pod 16 miliard dolarů. Minulý měsíc navíc schválila navýšení programu zpětného odkupu vlastních akcií, tedy nákupu akcií z trhu, který snižuje jejich počet v oběhu, o 10 miliard dolarů.
Dalším růstovým motorem má být nedávno schválený potrubní systém Western Gateway Pipeline. Ve společném podniku v hodnotě 5 miliard dolarů bude mít Phillips 66 podíl 49,9 %, zbytek připadne firmám Kinder Morgan a HF Sinclair.
Kombinace solidních výsledků a růstových plánů se promítla do doporučení analytiků. Mizuho zvýšila 11. srpna svou cílovou cenu pro PSX o 8 dolarů, cílové ceny v posledních dnech zvedli také analytici Citi, Wells Fargo, Barclays a několika dalších domů.
Kde je riziko
Mimořádné zisky amerických rafinerií vycházejí z mimořádných tržních podmínek. Pokud dojde k mírové dohodě a globální dodávky energií se vrátí do normálu, rafinérské marže mohou výrazně klesnout. Akcie Phillips 66 přitom od začátku roku posílila o téměř 79 % a překonala tak širší trh, což naznačuje, že velká část optimismu už v ceně být může. I mírný pokles marží nebo slabší zisky v roce 2027 by pak mohly vést k výrazné korekci ocenění.
Českého investora se zpráva týká jen nepřímo. PSX je americká akcie obchodovaná v dolarech, takže výsledek v korunách kromě samotného kurzu akcie ovlivňuje i pohyb dolaru vůči koruně, a to oběma směry. Předloha neuvádí ani výši dividendy, ani daňové dopady, takže tuto část si musí každý dopočítat podle vlastního brokera a daňového režimu.
Krátkodobě mluví ve prospěch Phillips 66 rostoucí rafinérské marže, silnější rozvaha, vysoké výplaty akcionářům a nové projekty. Proti tomu stojí riziko tlaku na ocenění a normalizace marží. Text vychází z analýzy původně publikované na serveru Insider Monkey, který u něj uvádí sdělení o střetu zájmů: žádné.
