Index Nasdaq Composite, od kterého se odvozují i oblíbené ETF kopírující americké technologické akcie, se v pátek propadl na nejnižší úroveň za téměř tři měsíce. Kdo má v portfoliu americké technologické tituly nebo fond navázaný na Nasdaq, viděl ve stejný den propad odpovídající síly.
Spustily ho dvě zprávy z Wall Street. Amazon za třetí čtvrtletí vykázal výrazný odliv hotovosti a oznámil, že příští rok ještě zvýší takzvané kapitálové výdaje, tedy peníze vynaložené na stavbu datacenter a další infrastruktury pro umělou inteligenci, a to navíc k výdajům, které jsou už teď vysoké. Akcie Amazonu po zveřejnění výsledků odepsaly 2 procenta, byť se jim v průběhu dopoledního obchodování podařilo většinu ztráty smazat.
Druhou zprávou bylo varování Intelu. Výrobce čipů uvedl, že letos bude spotřebovávat hotovost kvůli slabému trhu s osobními počítači, výrobním potížím a vysokým výdajům na rozšiřování výroby. Akcie Intelu propadly o více než 30 procent, což by pro firmu znamenalo největší jednodenní ztrátu v její historii.
Výprodej se rozlil po celém odvětví čipů
- Nvidia -3 %
- AMD -9,3 %
- širší index výrobců čipů -5,7 %
- výrobci serverů Dell a HP po zhruba -9 % každý
Pokud by se ztráty Amazonu a Intelu do konce dne udržely, obě firmy by společně vymazaly zhruba 200 miliard dolarů tržní hodnoty, čímž by index Nasdaq-100 přišel za ten den o víc než 1 bilion dolarů. Za celý říjen má index ztratit přes 2 biliony dolarů.
„Spíše jde o to, co je už v akcii zaceněno a co od ní investoři očekávají. Alphabet, Amazon a Intel spadají do kategorie, kde nestačí mnoho k vyvolání výrazného zklamání,“ řekl Art Hogan, hlavní tržní stratég společnosti B. Riley Wealth.
„Nemyslím si, že se jedná o širší reset trhu... Jde spíše o rotaci z extrémně populárního technologického obchodu do bezpečnějších aktiv.“
Rotace do bezpečnějších akcií, ne kolaps celého trhu
Tomu odpovídá i to, co se dělo jinde na trhu. Indexy spotřebního zboží a zdravotnictví, tradičně považované za defenzivní sektory, posílily o 1,9 procenta, respektive 1,7 procenta. Naproti tomu index informačních technologií v S&P 500 propadl o 3,4 procenta, nejvíc za jeden den od 23. června, a index komunikačních služeb odepsal 0,7 procenta, což jej staví na cestu k nejhoršímu měsíci od dubna 2022.
Akcie Alphabetu, matky Googlu, klesly o 1,2 procenta poté, co den předtím zažily rekordní výprodej kvůli slabším tržbám z vyhledávací reklamy a výraznému nárůstu odlivu hotovosti. Microsoft naopak cash flow výrazně překonal očekávání, byť si na to prostřednictvím emise dluhu půjčil 25 miliard dolarů.
V 9:53 amerického východního času klesl Dow Jones Industrial Average o 203,15 bodu, tedy o 0,39 procenta, na 52 139,41 bodu. S&P 500 ztratil 94,01 bodu, tedy 1,22 procenta, na 7 626,38 bodu, a Nasdaq Composite odepsal 578,39 bodu, tedy 2,21 procenta, na 25 606,33 bodu.
Energetickým akciím naopak pomohlo, že Chevron a Exxon Mobil překonaly odhady zisku za třetí čtvrtletí, akcie Chevronu si připsaly 1,7 procenta a Exxon Mobil 2,7 procenta. Všechny tři hlavní indexy směřují k týdenní ztrátě. Dow si za říjen zatím udržuje měsíční zisk, Nasdaq má naopak přerušit dvouměsíční růstovou řadu.
Vyšší sazby by firmám prodražily dluh, kterým AI platí
Obavy z výdajů na AI přiživuje i to, že trh podle dat LSEG očekává, že americký Fed zvýší úrokové sazby o více než 50 bazických bodů (jeden bazický bod je setina procentního bodu) do poloviny roku 2027. Firmy stavbu infrastruktury pro AI čím dál víc financují dluhem, a pokud by si půjčky zdražily, výdaje tohoto rozsahu by se obhajovaly o to hůř. Centrální banka ovšem tento týden sazby podle očekávání nechala beze změny.
Že se nervozita netýká jen firem spojených s AI, ukázaly akcie sociální sítě Reddit, které se propadly o 26 procent. Generální ředitel Steve Huffman varoval, že celkový počet denních aktivních unikátních uživatelů by ve čtvrtém čtvrtletí mohl klesnout o nízké desítky procent.
Šíři výprodeje ukazují i statistiky burz: na NYSE převažovaly klesající emise nad rostoucími v poměru 1,31 ku 1, na Nasdaqu dokonce 2,4 ku 1. Index S&P 500 zaznamenal 39 nových 52týdenních maxim proti čtyřem novým minimům, zatímco u Nasdaq Composite stálo 51 nových maxim proti 160 novým minimům, což napovídá, že pod povrchem technologického indexu klesala většina titulů.
Pro drobného investora, který má americké technologické akcie nebo ETF kopírující Nasdaq v portfoliu, je pátek připomínkou, že výnos těchto indexů v posledních letech stojí z velké části na hrstce firem spojených s umělou inteligencí. Pokud trh začne pochybovat, že se jejich vysoké kapitálové výdaje brzy vrátí, dopadne to na hodnotu celého indexu, a tedy i na fond, který ho kopíruje, bez ohledu na to, jak zdravé jsou ostatní firmy v portfoliu.
