Výprodej akcií spojených s umělou inteligencí, který v pátek zasáhl Asii, nezůstal jen u akciových trhů. Během několika hodin se promítl i do kurzu dolaru, jenu a výnosů státních dluhopisů v USA, Japonsku i Číně. Pro českého investora, který má v portfoliu zahraniční akcie nebo ETF, je to připomínka, že potíže v jednom sektoru se dokážou rychle přelít i do dalších částí trhu, včetně kurzů měn, v nichž jsou jeho investice denominované.
Propad kolem umělé inteligence se šíří dál
Americké akcie v noci na pátek zažily nejhlubší pokles od dubna 2025, a to kvůli obavám z přísnějšího dohledu nad odvětvím umělé inteligence, zejména kolem výstavby datových center. V pátek se stejná nervozita přelila i do technologicky zaměřených trhů v Asii, které se propadly.
Podle analytiků se teď měnové trhy řídí především tím, co se děje s akciemi a dluhopisy. "Měny se pravděpodobně budou řídit vývojem na dalších trzích, včetně akcií a dluhopisů," řekl Moh Siong Sim, měnový stratég OCBC. Slabší asijské akcie podle něj nepřímo podporují dolar vůči asijským měnám.
Dolar jako útočiště, ale ne bez rizika
Výprodej posílil poptávku po dolaru jako bezpečném aktivu. "Dolar čerpá určitou podporu z poptávky po bezpečných aktivech," řekla Dilin Wu, výzkumná strategyka společnosti Pepperstone. "To by ho mohlo udržet relativně pevný vůči některým asijským měnám, ačkoli klesající výnosy amerických dluhopisů mohou omezit další růst."
Noční útěk investorů do bezpečí srazil výnos amerických dvouletých státních dluhopisů, který nejcitlivěji reaguje na očekávání ohledně úrokových sazeb, o přibližně 10 bazických bodů, tedy o 0,10 procentního bodu, na nejnižší úroveň od 10. září. Výnos desetiletých dluhopisů klesl o téměř 6 bazických bodů, čímž se výnosová křivka na krátkou chvíli zpřekřížila. Během odpoledne se ale část pohybu vrátila zpět: desetiletý výnos vzrostl o 2 bazické body na 4,8531 %, dvouletý o 1 bazický bod na 4,4873 %.
"Výprodej spojený s AI vytváří protichůdné síly pro dolar," řekl Sim. Klesající americké výnosy podle něj zeslabují atraktivitu dolaru jako bezpečného útočiště a jako nejvýraznější zajišťovací měnu tak ponechávají japonský jen, byť čistě z obav o AI je podle něj pravděpodobně předčasné čekat jeho trvalejší posílení.
Co se hnulo jinde: jen, euro, libra i frank
Japonský jen díky poptávce po bezpečí dosáhl týdenního maxima 157,27 za dolar, než v poledne část zisků ztratil a obchodoval se na úrovni 157,8 za dolar. Výnos desetiletého japonského státního dluhopisu klesl o 9 bazických bodů na 2,665 %, nejníže od 30. června. Výnos desetiletého čínského státního dluhopisu se také přiblížil svému rekordnímu minimu.
Euro oslabilo o 0,2 % vůči dolaru na 1,1198 dolaru, i tak ale směřuje k týdennímu růstu o 0,4 %, čímž by ukončilo dvoutýdenní ztrátu. Dolarový index, který srovnává dolar s košem šesti dalších hlavních měn, posílil o 0,3 % na 101,74.
Britská libra naposledy oslabila o 0,1 % na 1,3433 dolaru poté, co Bank of England zvýšila svou klíčovou úrokovou sazbu, jak se široce očekávalo. Měna přesto směřuje k týdennímu růstu o 0,3 %, což by byl již čtvrtý týden zisků v řadě. Švýcarský frank byl vůči dolaru zhruba beze změny.
Co trh čeká dál: zpráva o zaměstnanosti v USA
Dalším bodem programu je páteční zpráva o zaměstnanosti mimo zemědělství, klíčový americký ukazatel, podle kterého se investoři snaží odhadnout, jak se zachová Federální rezervní systém (Fed) v otázce úrokových sazeb. Čtvrtkové údaje nabídly povzbudivou předehru: počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti klesl o 6 000 na sezónně očištěných 189 000, což odpovídá 57letému minimu z července a je to pod odhadem 196 000 v průzkumu Reuters mezi ekonomy.
"Nedávná data naznačují zlepšení na trhu práce a očekáváme, že tento trend bude pokračovat i v této zprávě," uvedli analytici MUFG v souvislosti s nadcházejícími údaji o zaměstnanosti mimo zemědělství.
"Výnosy státních dluhopisů zaznamenaly výrazný pokles těsně před páteční publikací. I když by se část tohoto pohybu mohla obrátit, dokud zůstaneme v klesajícím kanálu sazeb, doporučujeme při silnějších než očekávaných číslech nakupovat při jakémkoli výraznějším poklesu."
Pohyb na trhu státních dluhopisů také odrážel přehodnocení očekávání ohledně Fedu. Futures na fedové sazby, tedy sázky obchodníků na to, jak centrální banka nastaví úrokové sazby, snížily pravděpodobnost zvýšení sazeb o 25 bazických bodů v prosinci na přibližně 70 % z více než 80 % ve středu, uvedli obchodníci.
Co si z toho odnést pro vlastní portfolio
Pro drobného investora, který drží zahraniční akcie nebo akciové ETF, je tento týden ukázkou, že pohyb v jednom sektoru, v tomto případě kolem umělé inteligence, se nezastaví jen u cen akcií. Promítá se i do kurzů měn, v nichž jsou dané investice denominované, a do výnosů dluhopisů, které trh používá jako měřítko rizika. Kdo investuje do zahraničních aktiv bez měnového zajištění, nese tak vedle rizika samotného trhu i riziko pohybu kurzu, které se může podepsat na hodnotě portfolia bez ohledu na to, zda jsou dané akcie samy o sobě drahé, nebo levné.
