Zlato nepřináší žádný úrok ani dividendu, takže jeho atraktivita roste a klesá podle toho, kolik stojí peníze jinde. Když centrální banky zvyšují sazby a dolar sílí, drahé kovy mají tendenci zlevňovat, protože investoři dostanou lepší výnos jinde a zlato v dolarech je pro kupce v jiných měnách dražší. Přesně to se dělo v posledních týdnech a ve čtvrtek se trh po poklesu na nejnižší úroveň od začátku srpna krátce zastavil.
V 01:04 ET (05:04 GMT) vzrostl kurz zlata k dolaru (XAU/USD) o 0,6 % na 4 133,60 USD za trojskou unci, futures na zlato posílily o 0,4 % na 4 157,45 USD. Stříbro (XAG/USD) přidalo 0,4 % na 60,05 USD a platina (XPT/USD) vyskočila o 2,07 % na 1 667,82 USD. Index síly amerického dolaru vůči koši hlavních měn se téměř nezměnil na úrovni 102,24.
Proč silný dolar a vyšší sazby zlatu škodí
Americký dolar se obchoduje blízko svého nejsilnějšího letošního kurzu. To je špatná zpráva pro zlato, protože jeho cena je stanovena v dolarech - pro kupce platícího jinou měnou se tím nástroj automaticky zdražuje. Pro českého držitele zlata navíc platí, že konečnou cenu v korunách ovlivňuje i kurz dolaru k koruně, takže pohyby amerického dolaru se do tuzemského portfolia promítají dvojnásobně: přes samotnou cenu zlata i přes směnný kurz.
Napětí kolem Hormuzu zvyšuje inflační rizika
Teherán zintenzivnil útoky na tankery proplouvající Hormuzským průlivem, úzkou vodní cestou u Íránu, kterou proudí velká část světové ropy, což zvyšuje obavy o bezpečnost této klíčové trasy. Bílý dům navíc zvažuje možné vojenské útoky na íránské cíle před listopadovými americkými volbami v polovině volebního období.
Dodávky ropy z Blízkého východu se sice zotavily téměř na úroveň před konfliktem, rizika spojená s touto vodní cestou ale vytlačila náklady na lodní dopravu na rekordní maxima. Další tlak na dodávky energií přinesla tropická bouře v Mexickém zálivu, kde podle MMA bylo odstaveno 25 % těžby ropy. Konflikt mezi USA a Íránem trvá už více než sedm měsíců a zlato od jeho vypuknutí na konci února ztratilo zhruba 20 % hodnoty.
Rostoucí náklady na energie podporují inflaci a tlačí centrální banky k utahování měnové politiky - a to je pro zlato jako aktivum bez úrokového výnosu dvojnásobně nepříjemné.
Co říká zápis z jednání Fedu
Nový tlak na cenu zlata přinesl i nejnovější zápis z jednání Federálního rezervního systému. Všech 19 členů měnového výboru podpořilo zářijové zvýšení sazeb a většina se shodla, že do konce roku by bylo vhodné další zvýšení. Trhy nyní odhadují pravděpodobnost zvýšení sazeb v říjnu zhruba na 20 %, zatímco šanci na zvýšení do prosince na 80 %. Vyšší výnosy amerických státních dluhopisů spolu se silnějším dolarem tíží investorskou poptávku po zlatě.
Centrální banky jako opora
Důležitou protiváhu ale poskytuje poptávka centrálních bank. Analytici ANZ v poznámce uvedli, že silné nákupy centrálních bank pomohly omezit ztráty zlata, přestože vyšší výnosy dluhopisů a silnější americký dolar tlačily na investorskou poptávku. Čínská centrální banka (PBOC) v září navýšila zlaté rezervy o 740 000 uncí, což je už 23. měsíc v řadě, kdy zlato nakupuje. Čína, jeden z největších kupců zlata ve světě, podle ANZ v posledních měsících navíc zrychlila nákupy v reakci na pokles cen.
Pro drobného investora z toho plyne hlavní ponaučení: krátkodobě bude cenu zlata dál určovat to, zda Fed skutečně sazby znovu zvýší a jak silný zůstane dolar - obojí může cenu tlačit dolů. Trvalá poptávka centrálních bank je naopak strukturální oporou, která výkyvy částečně vyrovnává, ale neznamená záruku, že zlato v dalších týdnech neklesne hlouběji.
