Pro čtenáře, kteří drží zlato jako část portfolia proti inflaci a nejistotě, je tento týden hlavně připomínkou jedné věci: krátkodobou cenu kovu dnes táhnou především očekávání ohledně americké měnové politiky, dolaru a ropy, ne jediný jednoduchý faktor.
Co se s cenou zlata stalo
Zlato ve čtvrtek vzrostlo o více než 2 % a zotavilo se tak z minima z předchozího dne. Spotová cena dosáhla 4 360,36 USD za trojskou unci, americké zlaté futures uzavřely o 0,3 % výše na 4 399,70 USD. V pátek zlato v odrazu pokračovalo, spotová cena přidala dalších zhruba 0,5 % na přibližně 4 361 USD za unci.
Proč sazby hýbou cenou zlata
Oživení přišlo po prudkém poklesu ve středu, kdy Fed zvýšil sazby o 25 bazických bodů (tedy o 0,25 procentního bodu) na 3,75-4 % a naznačil, že letos by mohlo přijít ještě další zvýšení. Vyšší sazby jsou pro zlato obvykle nepříznivá zpráva: kov sám o sobě nenese žádný úrokový výnos, takže s rostoucími sazbami roste i takzvaná oportunitní cena jeho držení, tedy to, o kolik víc by investor vydělal, kdyby peníze místo zlata uložil do úročeného aktiva.
Tentokrát ale sazby cenu dolů nestáhly. Po rozhodnutí Fedu klesly výnosy amerických státních dluhopisů a oslabil dolar, což poptávku po zlatě naopak podpořilo. Kovu navíc ulevily klesající ceny ropy, které mířily dolů už druhý den v řadě, obavy, že drahé energie udrží inflaci vysoko a donutí centrální banky držet sazby restriktivní déle, se tím zmírnily. Ropa Brent v pátek klesla přibližně o 1 % na zhruba 103,77 USD za barel.
Co si z toho vzít pro portfolio
Zářijové zvýšení sazeb bylo první za tři roky a podle Fedu 16 z 18 členů výboru očekává do konce roku 2026 alespoň jedno další zvýšení. Pro držitele zlata to znamená, že podobné zprávy o dalším směru sazeb budou cenu kovu v krátkodobém horizontu pravděpodobně dál rozhýbávat oběma směry.
Zlato samo o sobě nenese úrok ani dividendu, jeho hodnota tak stojí a padá jen s tím, kolik je za ně ochoten zaplatit další kupec. To je i připomínka rizika: výkyvy o jednotky procent během jednoho jediného týdne, jaké zlato právě zažilo, patří k povaze tohoto aktiva a nejsou zárukou, kterým směrem se cena vydá dál.
Pro srovnání: akcie těžařů v Asii
Pohyb ceny zlata se promítl i do akcií asijských těžařských firem, které původní zprávu vyvolaly. Pro českého drobného investora jde ale spíš o vedlejší efekt: akcie konkrétní těžařské společnosti nejsou totéž co investice do fyzického zlata nebo zlatého ETF, nesou navíc podnikatelské riziko dané firmy. Páteční pohyby jednotlivých titulů byly následující:
- Sumitomo Metal Mining a Westgold Resources: +2,4 %
- Genesis Minerals: +4,3 %
- Evolution Mining: +2,9 %
- Northern Star Resources: +2,5 %
- Regis Resources: +1,9 %
- Ramelius Resources: +2,3 %
- Perseus Mining: +1,9 %
- Zijin Gold International: +1 %
- Chifeng Jilong Gold Mining: +1,7 %
- Zijin Mining Group: +0,1 %
- Lingbao Gold: -1,2 %
- Shandong Gold: -2,6 %
- Zhaojin Mining Industry: -3,3 %
